Piyasalarda Tehlike Çanları mı Çalıyor? Gerçek Sinyalleri Gürültüden Ayırma Rehberi

Piyasadaki tüm dalgalanma boyunca hisse senetleri geçen hafta yükselişe geçti

Piyasalar Neden Bu Kadar Hareketli?

Son zamanlarda yatırımcıların sinirlerini gerecek pek çok gelişme yaşanıyor. Bir yanda büyük ekonomiler arasındaki ticaret gerilimleri ve aniden ortaya atılan yeni tarife tehditleri, diğer yanda önde gelen merkez bankalarının ekonomideki yavaşlamaya işaret eden raporları… Tüm bunlara bankacılık sektörünün kredi zararlarına ilişkin endişeler de eklenince, piyasalardaki tansiyonun yükselmesi kaçınılmaz oldu.

Yatırımcılar adeta birbiri ardına gelen ve piyasayı hareketlendiren risklerle karşılaşıyor gibi görünüyor ve piyasalar gerçekten de bu duruma tepki veriyor. “Korku Endeksi” olarak da bilinen Cboe Volatilite Endeksi (VIX), son ayların en yüksek seviyesine ulaştı. Borsa endeksleri ise birkaç gün boyunca kazanç ve kayıplar arasında gidip geldiği dalgalı bir seyir izledi.

Tüm bu karmaşa yaşanırken, mevcut boğa piyasasının üçüncü yılını yeni kutladığımızı ve örneğin S&P 500 endeksinin tarihi zirvesinden sadece %1.2 uzakta olduğunu unutmak kolay olabilir. Geçmişte yaşanan tarife gerilimlerinin hisse senedi piyasasından korkup kaçmalarına neden olduğu yatırımcılar, S&P 500’ün sonraki altı aydaki %35’lik yükselişini kaçırdılar. Bu, o yatırımcılar için sindirmesi zor bir ders olmuş olabilir.

Uzmanlar Uyarıyor: Trendi Gözden Kaçırmayın

StoneX piyasa analisti Fawad Razaqzada, Perşembe günkü notunda bu duruma dikkat çekiyor:

“Tüm olumsuz ticaret başlıklarına ve diğer risklere rağmen yaşanan etkileyici toparlanma, trendle birlikte hareket etmenin önemini bir kez daha gösteriyor.”

Razaqzada, jeopolitik bir gerilim sonrası yaşanan sert düşüşün hemen ardından piyasaların kayda değer bir yükselişle karşılık verdiğine işaret ediyor. Bu durum, uzun vadeli yatırımcıların kayıplarının bir kısmını telafi etmelerini sağlarken, açığa satış yapanların (short seller) düşüşe tepki vermek için çok sınırlı bir zamanı olduğunu gösterdi. Piyasalardaki bu ani yön değişiklikleri, piyasayı zamanlamanın ne kadar zor olduğunu bir kez daha kanıtladı.

Razaqzada sözlerini şöyle tamamlıyor:

“Elbette, trend eninde sonunda döndüğünde satıcılar için pek çok fırsat olacaktır. Ancak sürekli tekrarladığım gibi, trend en iyi dostunuzdur.”

Gürültüye Değil, Büyük Resme Odaklanın

Uzun vadeli yatırımcılar için piyasanın iniş ve çıkışları boyunca soğukkanlılığını korumak en doğru strateji olabilir. Piyasadan çıkmış ve geri dönmek için uygun bir zaman kollayanlar içinse, kenarda beklemek genellikle daha da geride kalmak anlamına gelir.

42 Macro CEO’su Darius Dale, MarketWatch’a verdiği demeçte ana felsefeyi özetliyor:

“Mesele, boğa piyasalarında yukarı yönlü potansiyeli maksimize ederken, ayı piyasalarında aşağı yönlü riskleri minimize etmektir. Biz yatırımcılara kesinlikle kısa vadeli gürültüye aşırı tepki vermemeleri gerektiğini öğütlüyoruz.”

Piyasa Şu Anda Bize Ne Anlatıyor?

Piyasaların yönünü anlamak için en önemli dönemlerden biri olan dördüncü çeyrek bilanço sezonu geçtiğimiz hafta hız kazandı ve birçok büyük finans kuruluşu çeyrek sonuçlarını açıkladı.

Yatırımcılar, şirketlerin finansal durumunu ve gelecek beklentilerini paylaştığı bu açıklamaları her zaman yakından takip eder. Ancak bu dönemde, resmi ekonomik verilerin akışının yavaşladığı veya belirsizleştiği zamanlarda, bilançoların önemi daha da artar. Yatırımcılar, ekonominin gidişatına dair ipuçlarını doğrudan şirketlerin kendisinden almaya çalışır. Bilanço dönemlerinin aynı zamanda, gelen sonuçlara yatırımcıların verdiği tepkilerle birlikte, hisse bazlı oynaklığı artırdığı da bilinen bir gerçektir.

Belki de piyasanın son dönemdeki sert tepkilerinin ardında bu dinamik yatıyor. Örneğin, JPMorgan Chase & Co. CEO’su Jamie Dimon’ın özel kredi piyasasındaki bazı sorunlu varlıklar için kullandığı “hamam böcekleri” benzetmesi (yani bir tane gördüğünüzde, aslında çok daha fazlasının gizlendiği iması) piyasada endişeyle karşılandı. Bu açıklamanın ardından Zions Bancorp’un 50 milyon dolarlık bir kredi zararı açıklamasıyla finans sektöründe bir satış dalgası yaşandı.

Miller Tabak baş piyasa stratejisti Matthew Maley, bu konudaki endişeleri şöyle dile getiriyor:

“Özel kredi piyasasına ilişkin endişeler bir süredir arka planda dolaşıyordu. Eğer (tekrar ediyorum, EĞER) bu endişeler gelecekte daha yaygın hale gelirse, bu durum piyasalar için kesinlikle bir baskı unsuru yaratacaktır.”

Gözler Büyük Teknoloji Şirketlerinde

Maley, finansallar dışında asıl izlenmesi gereken yerin Büyük Teknoloji şirketlerinin bilançoları olacağını belirtiyor. Bu hisselerin çoğunun değerlemeleri o kadar yüksek seviyelerde ki, açıklayacakları sonuçlar için belirlenen çıta da bir o kadar yüksek. Eğer bu sonuçlar yüksek beklentileri karşılayamazsa, benzer şekilde hisse veya sektör bazlı satışlar görebiliriz.

Maley ayrıca, yükselen VIX (Korku Endeksi) seviyelerinin yatırımcıların ne yaptığına dair önemli bir gösterge olduğuna dikkat çekiyor:

“Başka bir deyişle, banka hisseleri dışında piyasada büyük bir satış yaşanmamış olsa da, korku seviyesi yatırımcıların önemli miktarda korunma amaçlı pozisyonlar almasına yetecek kadar güçlendi.”

Bu durum, yatırımcıların piyasadaki düşüşlere karşı bir önlem olarak S&P 500 endeksine karşı “put” (satım) opsiyonları satın alarak risklerini sınırlamaya çalıştığını gösteriyor.

“Aşırı Isınan Sistemin Buharı Alındı”

Yatırımcıların düşüşlere karşı korunma arayışında olmasının bir nedeni, piyasanın uzun süredir önemli bir geri çekilme yaşamamış olması olabilir. Yakın zamanda yaşanan satışa rağmen S&P 500, Nisan ayından bu yana %3’lük bir geri çekilme bile görmedi ki tarihsel olarak bu tür düzeltmeler oldukça normal kabul edilir.

Belki de bu küçük satış dalgası, yatırımcılara büyük piyasa düşüşlerinin zaman zaman yaşanabileceğini ve belki de bir düzeltmenin vaktinin gelmiş olabileceğini hatırlattı.

Interactive Brokers baş stratejisti Steve Sosnick, MarketWatch’a durumu şöyle özetliyor:

“Cuma günü yaşananlar, insanlara riskin hala masada olduğunu hatırlattı.”

Sosnick, bu satışı “aşırı ısınmış bir sistemin buharını serbest bırakması” olarak nitelendiriyor ve bunun sağlıklı piyasalar için önemli bir dinamik olduğunu vurguluyor.

Peki Yatırımcılar Ne Yapmalı?

Piyasalardaki bu dalgalı seyrin yatırımcıları korkutması durumunda, portföylerine yaklaşımlarını yeniden değerlendirme zamanının gelmiş olabileceğini belirten uzmanlar, somut adımlar öneriyor.

1. Risk Toleransınızı Gözden Geçirin

Interactive Brokers baş stratejisti Steve Sosnick, son düşüşleri bir “içgüdü testi” olarak kullanmayı tavsiye ediyor:

“Son düşüşü bir risk kontrolü olarak kullanın. Her düşüşten sonra söylediğim gibi, eğer bu durum sizi sarstıysa, bu portföyünüzde çok fazla risk taşıdığınız anlamına gelir.”

Sosnick, risklerini daha iyi yönetmek isteyen yatırımcıların, portföylerini savunmacı sektörler veya düzenli gelir sağlayan temettü hisseleri gibi daha güvenli limanlara doğru yeniden konumlandırabileceklerini belirtiyor.

2. Kaliteye ve Büyük Resme Odaklanın

Diğer yandan, bazı uzmanlar manşetlerin yatırım tezlerini değiştirmesine izin vermemek gerektiğini vurguluyor. Morgan Stanley Varlık Yönetimi piyasa araştırma ve strateji ekibinin başkanı Daniel Skelly, bu görüşü bir notta şöyle özetliyor:

“Son dönemdeki ticaret gerilimleri piyasa manşetlerine hakim olsa da, hisse senedi yatırımcıları için hikaye aynı kalıyor: büyük piyasa değerli, kaliteli şirketlere odaklanmanın önemi.“

3. Kendi Kurallarınızı Belirleyin ve Sadık Kalın

Belki de bir yatırımcının kendisi için yapabileceği en iyi şey, tüm piyasa koşullarında takip edeceği net yatırım kuralları belirlemektir. Yatırımcıların risklerini daha iyi yönetmelerine yardımcı olmak için araştırmalar sunan 42 Macro’dan Darius Dale, bu felsefenin altını çiziyor:

“Bir yatırımcı olarak yapabileceğiniz en önemli şey, karar alma sürecinize koruyucu bariyerler eklemektir. Öyle ki, verdiğiniz her kararı önceden belirlenmiş bir sonuç beklentisiyle değerlendirirsiniz. Yani, ‘Eğer ‘x’ olursa, ‘y’ yapacağım’ prensibiyle hareket edersiniz.”

Bu şekilde, piyasalar dalgalandığında veya bir satış dalgası geldiğinde yatırımcılar hazırlıklı olur ve duygusal kararlar almaktan kaçınır.

Dale ekliyor:

“Mesele sadece düşüşleri atlatmak değildir. Dünyanın en iyi yatırımcılarının hepsi, risk yönetimi konusunda keskin hatlı, siyah-beyaz kurallarla çalışır.”

Nitekim, tüm bu dalgalanmalara rağmen, ana endekslerin haftayı pozitif kapatması, kısa vadeli gürültünün uzun vadeli trendi her zaman bozamayacağının bir kanıtı niteliğindeydi.

Sorumluluk Reddi

Bu yazıda yer alan bilgiler, yorumlar ve analizler yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır. Sunulan içerik yalnızca genel bilgilendirme amaçlı olup, yatırım kararlarınızın kişisel mali durumunuz ve risk toleransınız ile uyumlu olması esastır. Bu içeriğin oluşturulmasında yapay zeka teknolojilerinden faydalanılmıştır.